价外期权指的是执行价格与标的资产当前市场价格相比，对于买方而言，立即执行期权会产生亏损的期权。简单来说，看涨期权的执行价格高于标的资产当前价格，或者看跌期权的执行价格低于标的资产当前价格，都属于价外期权。 它的价值主要来自于标的资产价格未来潜在的波动性，以及时间价值的损耗。

什么是期权？

在深入了解价外期权之前，我们先来简单回顾一下期权的基本概念。期权是一种赋予持有者在特定日期或之前，以特定价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务的合约。期权分为两种类型：

• 看涨期权（Call Option）：赋予持有者以特定价格买入标的资产的权利。
• 看跌期权（Put Option）：赋予持有者以特定价格卖出标的资产的权利。

期权价格由内在价值和时间价值两部分组成。其中，内在价值是立即执行期权所带来的利润，而时间价值则反映了在到期日之前，标的资产价格可能发生变化，从而使期权更有价值的可能性。

价外期权的定义

价外期权（Out-of-the-Money Option，简称OTM）是指执行价格与标的资产当前市场价格相比，对于期权买方而言，立即执行期权会造成损失的期权。具体而言：

• 看涨期权：当执行价格高于标的资产当前市场价格时，该看涨期权为价外期权。
• 看跌期权：当执行价格低于标的资产当前市场价格时，该看跌期权为价外期权。

价外期权的特点

与平值期权和价内期权相比，价外期权具有以下特点：

• 内在价值为零：由于立即执行会亏损，价外期权的内在价值为零。
• 价值主要来自于时间价值：价外期权的价值完全由时间价值构成，反映了标的资产价格在到期前发生有利变化的潜力。
• 价格通常较低：由于内在价值为零，且距离标的资产价格较远，价外期权的价格通常比平值期权和价内期权更低。
• 风险较高，潜在回报也较高：如果标的资产价格在到期前大幅向有利方向移动，价外期权的价值可能会迅速增加，带来高回报。但如果价格没有达到执行价格，期权将变得一文不值。

价外期权的例子

看涨期权例子

假设某股票当前价格为50元，一份执行价格为55元的看涨期权就是价外期权。因为如果现在执行该期权，你需要以55元的价格买入股票，但市场上该股票的价格只有50元，这显然会让你亏损。

看跌期权例子

假设某股票当前价格为50元，一份执行价格为45元的看跌期权就是价外期权。因为如果现在执行该期权，你需要以45元的价格卖出股票，但市场上该股票的价格是50元， 这显然会让你亏损。

如何交易价外期权？

交易价外期权需要谨慎，因为它具有较高的风险。以下是一些需要考虑的因素：

• 市场分析： 深入了解标的资产及其相关市场，预测价格的潜在变动方向和幅度。
• 风险承受能力： 评估自己的风险承受能力，确保能够承担期权到期时价值归零的损失。
• 交易策略： 选择合适的期权交易策略，例如买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权或卖出看跌期权等。
• 资金管理： 合理分配资金，避免过度投资于单一期权合约。
• 止损策略： 设定明确的止损点，以便在市场不利时及时止损，控制风险。

价外期权的应用场景

价外期权在期权交易中具有多种应用场景，包括：

• 投机： 交易者可以通过买入价外期权来押注标的资产价格的未来变动，博取高回报。
• 对冲： 企业或投资者可以使用价外期权来对冲潜在的风险。例如，航空公司可以通过买入原油看涨期权来对冲油价上涨的风险。
• 构建复杂交易策略： 价外期权可以与其他期权或标的资产组合，构建各种复杂的交易策略，例如跨式套利、蝶式套利等。

不同类型的期权对比

总结

价外期权是一种高风险、高回报的期权类型，适合有经验的投资者进行投机或对冲。理解价外期权的特点和应用场景，有助于投资者制定更有效的期权交易策略。希望通过本文，您能够更深入地理解价外期权的概念。

温馨提示：期权交易存在风险，投资需谨慎。