穿透式监管是一种透过表面形式，直达交易或行为实质的监管方式。它旨在识别和评估潜在的风险，确保监管政策能够有效地覆盖各种金融活动，避免监管套利。2019年6月14日，我国监管机构进一步强调了穿透式监管的重要性，以应对金融市场日益复杂和创新的局面，防范系统性风险，促进金融稳定和可持续发展。

什么是穿透式监管？

穿透式监管，简单来说，就是“穿透”交易的表象，看到背后的真实情况。它要求监管机构不仅要关注金融机构的行为，还要深入了解其资金来源、最终投向、风险承担者等关键信息。这种监管方式能够更准确地评估风险，防止监管真空和监管套利，维护市场公平和金融稳定。

穿透式监管的核心要点

• 实质重于形式： 不仅仅看交易的形式，更要关注交易的实质，即资金的最终用途和风险的实际承担者。
• 全链条监管： 对金融业务的各个环节进行监管，包括资金来源、交易过程、风险管理等，防止监管漏洞。
• 风险为本： 根据风险的大小和性质，采取不同的监管措施，实现精准监管。
• 协同监管： 各个监管部门加强合作，信息共享，形成监管合力，避免监管重复和监管空白。

2019年6月14日：监管机构的强调

2019年6月14日，监管机构在相关会议上强调了加强穿透式监管的重要性，并提出了一系列具体要求，旨在进一步完善监管体系，提升监管效能。

强调的背景

当时，金融创新层出不穷，金融产品和交易结构日益复杂，传统的监管方式难以有效应对这些新挑战。一些金融机构利用监管漏洞，进行监管套利，导致风险累积，甚至引发金融风险。

主要内容

监管机构在2019年6月14日强调的穿透式监管主要包括以下几个方面：

1. 加强对金融科技的监管： 针对互联网金融、金融科技等新兴领域，要加强穿透式监管，防止利用技术手段进行非法金融活动。
2. 完善风险监测体系： 建立健全风险监测体系，及时发现和预警潜在风险，防止风险扩散。
3. 强化监管问责： 对监管不到位、失职渎职的监管人员，要严肃问责，确保监管的有效性。
4. 加强消费者保护： 关注金融消费者权益保护，防止金融机构利用信息不对称损害消费者利益。

穿透式监管的具体应用

穿透式监管在金融领域的应用非常广泛，包括但不限于以下几个方面：

信托业务

对信托业务进行穿透式监管，要求信托公司披露信托资金的最终投向、受益人等信息，防止信托资金被用于非法用途或进行利益输送。

资产管理业务

对资产管理业务进行穿透式监管，要求资产管理机构披露投资标的、风险承担者等信息，防止资产管理产品成为规避监管的工具。

股权投资

对股权投资进行穿透式监管，要求披露股权的最终控制人、资金来源等信息，防止利用股权投资进行洗钱、逃税等违法犯罪活动。

穿透式监管的意义和影响

加强穿透式监管，对于维护金融稳定、促进金融发展具有重要意义。

积极影响

• 防范金融风险： 能够更有效地识别和评估潜在风险，及时采取措施防止风险扩散，维护金融稳定。
• 规范金融市场秩序： 能够打击监管套利、违法违规行为，维护市场公平公正，促进金融市场的健康发展。
• 保护投资者权益： 能够提高金融机构的透明度，让投资者更好地了解产品的风险和收益，保护投资者的合法权益。

未来展望

随着金融创新的不断发展，穿透式监管将面临更多的挑战和机遇。未来，监管机构需要不断完善监管技术，加强监管合作，提升监管能力，以适应金融市场的新变化，更好地发挥穿透式监管的作用。

案例分析：P2P平台的穿透式监管

曾经风靡一时的P2P平台，由于信息不透明、风险控制不到位，导致大量投资者遭受损失。监管部门通过穿透式监管，要求P2P平台披露借款人的信息、资金用途等，有效遏制了P2P平台的风险。

例如，监管要求P2P平台公开借款人的身份信息、借款用途、还款来源等信息，让投资者能够更好地了解借款人的信用状况和还款能力。同时，监管还要求P2P平台建立完善的风险控制体系，加强对借款人的信用评估和风险管理。

下表展示了某P2P平台在监管实施前后，运营数据的变化：

从上表可以看出，在穿透式监管实施后，P2P平台的平均借款利率下降，逾期率降低，虽然用户数量有所减少，但整体风险水平明显下降。这表明穿透式监管在防范P2P平台风险方面发挥了积极作用。