利率不变但下跌的情况通常发生在市场供求关系发生变化的情况下。当市场预期经济增长放缓或通货膨胀率下降时，投资者会开始减少对风险资产的需求，转而寻求安全资产，如债券。这种情况下，债券价格会上升，利率则会下降。即使央行没有调整利率，市场利率也会跟随债券价格的走势而下跌。此外，全球经济形势、国际政治局势、贸易战等因素也会影响市场预期，导致利率下跌。因此，利率不变但下跌的情况是受多种因素综合影响的结果。