做空是一种投资策略，指投资者预期某项资产（如股票、债券、货币或商品）的价格将下跌，从而通过借入该资产并卖出，然后在价格下跌后买回该资产并归还，从中获利。简单来说，就是“先卖后买”，希望低买高卖赚取差价。

什么是做空？

做空（Short Selling）是一种利用市场下跌机会获利的投资策略。与传统的“做多”（Buy Long）策略相反，做空投资者并不拥有他们卖出的资产。他们实际上是从经纪商或其他投资者那里借入资产，然后以当前市场价格出售。如果价格下跌，做空者可以以较低的价格买回相同的资产，归还给借出者，并保留差价作为利润。如果价格上涨，做空者将蒙受损失，因为他们需要以更高的价格买回资产。

做空的原理和机制

借券

要做空，投资者首先需要从券商或其他投资者处借入他们想要做空的资产。券商通常会收取一定的借券费用或保证金。能否成功借到券，取决于市场上该券的可借数量和需求量。

卖出

借到资产后，投资者立即在市场上卖出这些资产。此时，投资者并不实际拥有这些资产，而是欠券商或借出者这些资产。

买回平仓

如果市场价格如投资者预期下跌，投资者就可以以较低的价格买回相同的资产，然后归还给借出者，这个过程称为“平仓”。

盈利或亏损

做空的盈利或亏损取决于卖出价格和买回价格之间的差额。如果买回价格低于卖出价格，投资者将获利；反之，如果买回价格高于卖出价格，投资者将亏损。需要注意的是，理论上做空的亏损是无限的，因为资产价格可以无限上涨。

做空的风险

做空虽然有机会获得高回报，但也伴随着极高的风险：

• 无限损失风险： 理论上，资产价格可能无限上涨，做空者的潜在损失也因此没有上限。
• 保证金风险： 券商会要求做空者缴纳保证金，以确保他们有能力偿还借入的资产。如果资产价格上涨，导致做空者的账户净值低于维持保证金水平，券商可能会强制平仓，造成损失。
• 轧空风险： 如果大量投资者同时做空同一只股票，而该股票的价格突然上涨，做空者为了避免更大的损失，可能会被迫以更高的价格买回股票平仓，从而进一步推高股价，形成“轧空”现象。
• 时间价值损耗： 做空需要支付借券费用，如果做空的时间过长，借券费用可能会蚕食利润，甚至导致亏损。
• 信息不对称风险： 做空者往往需要对市场和目标资产有深入的了解和分析。如果信息不足或判断失误，可能会导致做空失败。

做空的常见应用场景

做空策略可以应用于多种场景：

• 对冲风险： 投资者可以通过做空来对冲其持有的多头仓位的风险。例如，如果投资者持有一只股票，担心该股票短期内会下跌，可以做空相同数量的该股票，以锁定利润或减少损失。
• 投机： 投资者可以利用做空来投机市场下跌的机会，从而获利。
• 套利： 投资者可以利用做空来套取不同市场之间的价格差异。例如，如果同一只股票在两个不同的交易所的价格存在差异，投资者可以在价格较高的交易所做空，同时在价格较低的交易所做多，从而赚取无风险利润。

做空与做多的区别

做空的风险管理

由于做空风险较高，投资者需要采取严格的风险管理措施：

• 设置止损： 在做空前，设定一个合理的止损价格，一旦价格触及止损位，立即平仓，以控制损失。
• 控制仓位： 不要过度做空，将仓位控制在自己能够承受的范围内。
• 密切关注市场： 密切关注市场动态，及时调整做空策略。
• 了解目标资产： 在做空某个资产前，要对其基本面和技术面进行深入的研究和分析。
• 避免高杠杆： 尽量避免使用过高的杠杆，以降低风险。

总结

做空是一种复杂的投资策略，需要投资者具备专业的知识和丰富的经验。在进行做空操作前，投资者必须充分了解其风险，并采取适当的风险管理措施。对于新手投资者来说，建议从小额资金开始，逐步积累经验。在投资的世界里，了解每一个投资工具的运作方式至关重要。就像了解杠杆ETF一样，做空也是一种需要谨慎使用的工具。只有深入理解其原理和风险，才能在市场中做出明智的决策。